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财富证券:市场将在指尖上起舞

2019/12/05 来源:武汉信息港

导读

财富证券:市场将在指尖上起舞 2014-09-15 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点:上周五市场低开高走,尾盘再度上涨,

财富证券:市场将在指尖上起舞 2014-09-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周五市场低开高走,尾盘再度上涨,使得上周四个交易日沪指始终保持在2 0点以上运行。尽管大盘蓝筹稳健,指数平稳,但主题投资活跃,创业板指与中小板指均有涨幅。周日均成交量继续保持高位。

近期经济数据的陆续公布,验证了对8月份较为疲软的预期。除去前期PMI,PPI等数据以外,周末公布的投资、消费、工业增加值、用电量等数据均出现大幅下滑。细分来看,1-8月份固定资产投资同增16.5%,增速比1-7月份回落0.5个百分点,其中房地产投资继续下行至1 .2%。而投资下滑的直接影响反映在了工业增加值上面,8月份同比仅增长6.9%,创下近6年来的新低,环比7月份(9.0%)也大幅回落。加之8月份的发电量同比下滑2.2%,也是14年来首次负增长。投资减缓创造的需求不足,使得产能直接变为库存压力。说明管理层近期主动放松刺激力度,加大调整地产、基建等投资增长方式,使得累积效应增加,短期内使得经济面临较大的下行风险。仅有消费数据还算不那么差,8月份同增11.9%,虽然名义数据还在缓慢下滑,但下滑的速度减缓,且考虑到季节性因素与价格因素,实际增长还略有上浮。

因此内需方面正逐步企稳。

因此,近期指数平淡而大盘股停滞的原因莫过于宏观经济数据的再度低迷,风险似乎再次聚集于周期股。但对于8月份数据的低迷,市场也早从7月份的下滑中有了一定的预期,为何市场反应仍没有恐慌,问题就在于政策预期以及资金活跃程度的加大。前者的逻辑在经济越差,宽松预期越大,虽然大规模的刺激不可能,但小而定向的宽松却会不断的弥补因地产、基建、过剩产能等出清过程中的下滑影响。而后者的逻辑在于资本市场改革之后,多层次市场联动,海内外资金关注,从而带来长期资金不断入市,场内资金不断活跃的正面影响。

所以,近期经济波动加剧,隐现衰退式通缩迹象,这虽然暗示着市场基本面欠缺稳固,不过却提振了后市管理层定向宽松政策组合的预期。同时改革进程加速明显,深改组第四次会议之后,又逢10月份四中全会召开在即,料想更多的制度松绑会加大对供给约束的释放。市场的乐观预期体现在管理层通过改革调整结构,与降低长期无风险利率的方式,双管齐下为经济托底。如此提升的风险偏好依旧上行,市场即便纠结于宏观的隐患,未来或许也有短暂的回调,但仍选择坚守改革方向的主题热点,行情将在指尖上起舞。

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